ForexKey

Домой Контакты Карта сайта Поиск по сайту
Торговые условия Трейдерам
Информация Аналитика Новости рынка Форум Приложения Контакты  
   Фундаментальный анализ

» Комментарии рынка форекс
» Технический анализ
» Фундаментальный анализ
» Таблица праздников
» Процентные ставки
» Макроэкономические индикаторы
· Экономические индикаторы Англии
· Экономические индикаторы Европы
· Экономические индикаторы США
· Экономические индикаторы Японии
» Заседания Центральных Банков
· Федеральная резервная система US
· Банк Англии (Bank of England, BoE)
· Европейский центральный банк
· Национальный Банк Швейцарии
· Банк Канады (Bank of Canada, BOC)
· Банк Японии (Bank of Japan, BoJ)
 

        Кабинет трейдера

Логин: Пароль:  
Регистрация Забыли пароль?  
Главная / Новости рынка / Фундаментальный анализ

Фундаментальный анализ

Еврозона: игра контрастов

// 2007-02-27 22:56:51 

Континентальная Европа поражает своими контрастами. Достаточно взглянуть лишь на то, как неожиданно устойчивая экономика причудливо сочетается с растущими политическими неурядицами. Французские политики пребывают в пылу борьбы за президентское кресло, однако, никто из них не имеет четкого представления о том, во сколько им обойдется реализация их предвыборной платформы, более того, ни один не верит в рыночный механизм. Несмотря на все разговоры на высшем уровне, нарастает напряжение между Германией и Францией в отношении их интересов в Аэробусе, что сильно вредит планам реструктуризации. В Италии кризис доверия накрыл кабинет министров, поставив под угрозу процесс реформ. С другой стороны, реальная экономика демонстрирует явные признаки стабильности; об этом говорят февральские деловые исследования. Несмотря на то, что компании прогнозируют спад в течение трех последующих месяцев, они, очевидно, более оптимистичны, чем многие экономисты, прогнозирующие рост ВВП на уровне 2,3% в этом году. Неужели политика спутает все карты? В определенной степени, ответ на этот вопрос связан с устойчивостью реальной экономики. Подтверждается сценарий плавного перехода И, хотя индекс IFO вышел ниже ожиданий рынка, исследования, проводимые в Германии и прочих европейских странах полностью соответствуют схеме "плавного перехода". Коротко, его можно описать следующим образом. Темпы роста производства сократились незначительно (пока), спрос остается высоким, компании сокращают производственные планы, чтобы свести к минимуму запасы. Это может привести к временному снижению общей экономической активности во втором квартале, но вовсе не к ослаблению экономики в целом. Наш экономический "компас" указывает на область между "Сильная и табильная экономика" (уверенный рост, без ускорения, или замедления) и "Сумеречной зоной". Наш индикатор ВВП за 1 квартал указывает на возможное значение +0,7% квкв, что даже выше прогнозов месячной давности. Таким образом, коррекция откладывается до второго квартала (ожидаемый рост 0,4% квкв). Мы стото упустили? Неявный эффект бумеранга от повышения НДС? На самом деле, вполне вероятно, что февральские отчеты все еще будут указывать на то, что сосуд на половину пуст. Большая часть экономического роста Европы в конце прошлого года была связана с Германией. Например, индикатор спроса в этой стране вырос до 2,6 станд. откл., что выше среднего показателя за ноябрь. Более того, такого спрос Германия не видела со времен объединения. В то же время, в других странах Еврозоны он в среднем не превышал 1,1. На наш взгляд, активный рост спроса в Германии был вызван сочетанием увеличения внешнего спроса на средства производства и рост объема покупок товаров длительного пользования со стороны внутренних потребителей. Мировой спрос не подает признаков ослабления, а вот коррекция внутреннего спроса, кажется неизбежной. Правильным в данном случае будет спросить не будет или не будет, а когда и насколько сильно. Никаких чудес Ну вот, у нас есть ответ на вопрос, по крайней мере, частично. Вопервых, ни Германия, ни производители из соседних стран не демонстрируют признаки резкой коррекции спроса. Что касается Германии, индикатор спроса снизился незначительно, до 2,4, тогда как для Еврозоны в целом составил 1,5. Должны ли мы на этом основании сделать вывод, как это делают некоторые политики, что повышение НДС не в счет в силу какогото макроэкономического чуда? Скорее всего нет: немецкие производители пересмотрели производственные планы в сторону понижения на целый пункт стандартного отклонения. Кроме того, предприятия розничного сектора в той же Германии предвидят приближение серьезной коррекции объема розничных продаж. Несмотря на то, что эти индикаторы основаны на ожиданиях, а не на четких доказательствах, мы считаем, что к ним нужно отнестись очень серьезно. Однако в целом картина выглядит попрежнему радужно: на уровне Еврозоны производственные планы ухудшились с 1,1 до 0,7. Это значит, что компании твердо намерены сдерживать затраты на поддержание запасов, но при этом они ожидают, что общая динамика спроса останется восходящей. Прогноз по росту в 2007 году может значительно вырасти Давайте попробуем проанализировать некоторые цифры при помощи качественных индикаторов. Индикатор сектора обрабатывающей промышленности подвергся влиянию ожидания коррекции объемов производства: после роста на 0,8% в квартальном исчислении в 1 квартале до 0,2% квкв во 2 квартале (согласно прогнозам). Однако, благодаря более стабильным деловым условиям в секторе услуг, которые не подвержены тем же влияниям, что и условия сектора обрабатывающей промышленности. В первом квартале они составили 0,7% квкв (что значительно выше тренда), подразумевает мягкую посадку во 2 кв. лр 0,4% квкв. В этом есть некое предостережение: наш индикатор ВВП оказался слишком пессимистичным для 4 квартала 0,6%, тогда как на деле он составил 0,9%, для первого квартала он может оказаться слишком оптимистичным. Но даже если вычесть прогнозную ошибку 0,2 процентных пункта, остается 0,5% квкв. Таким образом, в годовом соотношении в Еврозоне можно ожидать роста на 2,5%. Скромное ослабление на зло штормовым ветрам На наш взгляд, эти данные свидетельствуют о том, что экономики стран Еврозоны более устойчивы к потрясениям, чем думалось раньше. Германия и Италия более 50% всей Еврозоны переживают серьезные процессы фискальной стабилизации. Евро силен как никогда, а ЕЦБ уже повысил ставку на 150 базисных пунктов. Несмотря на все это общие темпы экономического роста держатся выше тренда. Несоответствие политическим настроениям просто разительно. Несмотря на то, что структурные реформы есть не что иное, чем процесс политической демократии, что с одной стороны, осложняет их, а с другой стороны, уменьшает риск разворота на 180 градусов. Хочется сказать им: "Почему бы вам не взглянуть на состояние европейских компаний? Вы можете выучить несколько полезных уроков, касательно жизни после реформы". А пока же, финансовые рынки рискуют отмести политические неурядицы, что заставит их увериться в экономической стабильности и, вероятно, забыть о бдительности. Эрик Чейнли Morgan Stanley




Комментарии пользователей:



Добавьте свой комментарий:
Имя:
Комментарий:
Введите число:

10.05.2009 | Золото покатилось вниз

Рынки 2-ой день остаются под впечатлением от новостей о распространении свиного гриппа и котировки акций


25.03.2009 | Удар в спину от чешского правительства

Валюты Центральной и Восточной Европы, уже и без того настрадавшиеся из-за денежного кризиса, в среду


09.03.2009 | Ситуация с европейскими акциями

Когда начались торги в Европе, основные фондовые индексы некоторое время не могли определиться с направлением,


15.02.2009 | Быки сдали позиции по золоту

После того как очередные попытки развить восходящее движение и преодолеть сопротивление в области $925/$930


31.01.2009 | Британский фунт готов развернуться

Результаты, которые демонстрирует британский фунт на этой неделе, могут стать основанием для разворота,


08.12.2008 | Иена ослабла против своих конкурентов

Иена ослабла против своих основных конкурентов на торгах в Азии на фоне укрепления азиатских фондовых


17.11.2008 | Основные торговые рекомендации по валютным парам

Евро/доллар. Пара довольно неубедительно торгуется в пределах "треугольника". Посмотрим, как


19.10.2008 | Нестабильность на мировых финансовых рынках

Аналитики Commerzbank отмечают, что движущей силой в паре евро/доллар остается нестабильность на мировых


08.10.2008 | Британский фунт надеется на Банк Англии

Ослабление валюты было спровоцировано публикацией крайне пессимистичного отчета по объему производства


27.08.2008 | Падение основного фондового индекса России

Спрэд по российским ГКО вырос на 2 пункта, отражая отношение инвесторов к возросшему риску на фоне падения


20.08.2008 | Аналитика ситуации на азиатских валютных рынках

Курс доллара несколько снизился в начале торгового дня в среду, поскольку восстановление на рынке золота


13.08.2008 | Медвежий аналитический прогноз по фунту

Фунт продолжил широкомасштабное падение, начатое после публикации квартального отчета по инфляции Банка


06.08.2008 | Торговые рекомендации по основным валютным инструментам

Евро/доллар. Сейчас пара торгуется ниже облака Ишимоку и ниже середины торгового диапазона, сформированного


01.08.2008 | Рынок металлов: страсти накалились

На рынке металлов бушует медвежий настрой, и медь, двигаясь в рамках общей тенденции, сегодня торгуется


25.07.2008 | AUD/USD: быки отступают

AUD/USD сумел воспользоваться сегодняшней распродажей доллара и пробился к свежим многолетним максимумам


Сегодня каждый желающий может стать участником биржевой торговли и получать доход от операций с различными инструментами!

Forex / Форекс Брокер ForexKey
Все права защищены © 2006 – 2017