ForexKey

Домой Контакты Карта сайта Поиск по сайту
Торговые условия Трейдерам
Информация Аналитика Новости рынка Форум Приложения Контакты  
   Фундаментальный анализ

» Комментарии рынка форекс
» Технический анализ
» Фундаментальный анализ
» Таблица праздников
» Процентные ставки
» Макроэкономические индикаторы
· Экономические индикаторы Англии
· Экономические индикаторы Европы
· Экономические индикаторы США
· Экономические индикаторы Японии
» Заседания Центральных Банков
· Федеральная резервная система US
· Банк Англии (Bank of England, BoE)
· Европейский центральный банк
· Национальный Банк Швейцарии
· Банк Канады (Bank of Canada, BOC)
· Банк Японии (Bank of Japan, BoJ)
 

        Кабинет трейдера

Логин: Пароль:  
Регистрация Забыли пароль?  
Главная / Новости рынка / Фундаментальный анализ

Фундаментальный анализ

США: не надо паниковать раньше времени

// 2007-02-25 21:22:42 

И вновь экономика неважно выглядит. Результаты экономической деятельности обнажили рецессивные процессы на рынке жилья, а также признаки развития спада в секторе обрабатывающей промышленности. Это ставит под сомнение хваленую устойчивость экономики. На фоне снижения инфляции и уменьшения инфляционных ожиданий, подобное ослабление может повлечь за собой ослабление монетарной политики. Так почему же гн Бернаке продолжает делать акцент на том, что ФРС больше всего на свете обеспокоен рисками роста инфляции? Вероятно, ответ заключается в том, что экономика остается двухуровневой, при этом официальные лица ФРС не уверены в том, что экономическое ослабление носит достаточно обширный характер, чтобы спровоцировать дальнейшее снижение инфляции. Рецессия на рынке жилья еще не закончилась, тогда как сокращение активности в секторе обрабатывающей промышленности подходит к концу, при этом экономический рост получит поддержку с других сторон. Капризы природы замаскировали ослабление жилищного сектора и отвлекли внимание от негативных тенденций: если в ноябредекабре нетипично теплая погода временно стимулировала экономическую активность, то сегодня запоздавшая зима, показывает нам слабые стороны в гипертрофированном виде, словно через увеличительное стекло. Рикошетом больше всего достанется, конечно, строительному сектору, однако и другие сферы, также могут оказаться под ударом. Однако в остальном, мы считаем, что рецессия в жилищном секторе пойдет на спад, ослабление в секторе обрабатывающей промышленности закончится, а объем производства будет расти на уровне тренда 3%, а может быть и выше. Чистая инфляция, вероятно, достигла своего пика, однако, в отношении общего показателя мы придерживаемся точки зрения управляющего ФРС риски роста сохраняются. И для этого есть три причины. Ослабление экономики не настолько серьезно, возобновление роста производства предотвратит усугубление ситуации, взаимосвязь между ослаблением и инфляцией уже не такая прочная, как раньше. Конечно, ослабление вновь поступающих экономических показателей очевидно, однако, есть вероятность того, что они недооценивают экономическую реальность, поскольку не выдерживают сравнения с сильными показателями конца 2006 года. В январе начала жилищных строительств сократились на 11,2% после роста на 5,1% в ноябре и декабре на фоне теплой погоды. За две недели на 10 февраля число заявок на получение пособий по безработице выросло на 49 000, что было связано с большим числом сокращений в строительном секторе. Производство в январе сократилось на 0,7%, аннулировав декабрьский рост. Розничные продажи за исключением продаж транспортных средств и строительных материалов выросли меньше, чем ожидалось. При этом деловые исследования в НьюЙорке и Филадельфии подтвердили наличие признаков ослабления в секторе обрабатывающей промышленности. В какой степени ослабление вызвано погодными факторами, пока неясно. Однако же, отбросив в сторону волатильность ежемесячных данных, можно сделать три важных вывода. Вопервых, как уже отмечалось, рецессия на рынке жилья еще не закончена, однако, очевидно, идет на убыль. Резкое сокращение объема строительства жилых домов в определенной степени было связано с необходимостью избавиться от нераспроданных запасов. Вовторых, рецессия в секторе обрабатывающей промышленности заканчивается. И, хотя объемы производства в начале февраля падали, это повлекло за собой сокращение запасов. Более того, спрос стабилизируется. Деловые исследования свидетельствуют о том, что заказы также растут. Это ведет к третьему, самому важному выводу: уверенный рост занятости и доходов на внутреннем рынке, а также прочное экономическое положение соседей должны поддержать спрос в США. Даже если в последние недели февраля сохранилась динамика увеличения числа безработных, что вполне вероятно, доходы получили достаточный толчок к росту, чтобы стимулировать потребительские расходы. Какие выводы из этого может сделать ФРС? На прошлой неделе председатель Финансового комитета Конгресса Барни Франк спросил управляющего ФРС Бена Бернанке, почему растущая инфляция представляет большую угрозу, нежели ослабление экономики, тогда как экономические показатели указывают на замедление темпов роста по меньшей мере еще в течнеие двух кварталов, а также на снижение инфляционного давления. Блестящий вопрос. Ответ тоже состоит из трех частей. Первая часть ответа заключается в исходных условиях. ФРС стремился к росту ниже тренда, который обусловил бы некоторое ослабление и помог снизить инфляцию. Однако, на наш взгляд, то, что происходит сейчас с экономикой пока еще нельзя назвать ослаблением в полном смысле слова. Вторая часть ответа заключается в неопределенности. Руководство не только точно не знает масштабов ослабления, но также не знает и того, какое ослабление им нужно, чтобы нейтрализовать рост инфляции, потому что взаимосвязь между этими двумя факторами уже не так сильна как прежде, а кривая Филипса постепенно выпрямляется. Третья часть ответа заключается в надежности ФРС и инфляционных ожиданиях. Чистая инфляция держится выше 12%, так называемой зоны комфорта, уже более трех лет, поэтому Центробанк обеспокоен тем, что это может ввести в заблуждение общественность, относительно их толерантности к дальнейшему росту инфляции. В своем выступлении Бернанке уклонился от точного ответа на вопрос относительно масштабов ослабления на рынке товаров и услуг, а также на рынке труда. "Нельзя назвать конкретный уровень безработицы, который провоцирует рост инфляции. Наша главная забота это обеспечить нужный уровень расходов в экономике, не превышающий базовых производственных мощностей в течение продолжительных периодов. Именно это генерирует инфляцию. Но при этом сложно определить, где находится точка равновесия. Мы должны учитывать широкий спектр индикаторов, включая ценовые индикаторы, чтобы понять, когда экономика перегревается, а когда более или менее сбалансирована". В широком смысле, вопрос председателя Френка достаточно важен. ФРС отвечает за свои слова и должен объяснять, что подразумевается под теми или иными высказываниями. К сожалению, зона комфорта 12%, середина которой (1,5%) стала своего рода инфляционной целью де факто, противоречит понятию ответственности. Эта цель достаточно низкая для того, чтобы гарантировать доверие к Банку, но достаточно высокая, чтобы служить основой для оценки и буфером в случае дефляционных шоков. На самом деле, середина зоны комфорта это слишком низкий уровень инфляции, чтобы его можно было назвать внушающей доверие целью. ФРС, кажется не стремится его достичь, возможно, потому что сегодня цена даже незначительного снижения инфляции намного выше, чем раньше. Но чем дольше Банку не удается обеспечить целевой уровень инфляции, пусть даже имплицитный, тем меньше доверия он вызывает.




Комментарии пользователей:



Добавьте свой комментарий:
Имя:
Комментарий:
Введите число:

10.05.2009 | Золото покатилось вниз

Рынки 2-ой день остаются под впечатлением от новостей о распространении свиного гриппа и котировки акций


25.03.2009 | Удар в спину от чешского правительства

Валюты Центральной и Восточной Европы, уже и без того настрадавшиеся из-за денежного кризиса, в среду


09.03.2009 | Ситуация с европейскими акциями

Когда начались торги в Европе, основные фондовые индексы некоторое время не могли определиться с направлением,


15.02.2009 | Быки сдали позиции по золоту

После того как очередные попытки развить восходящее движение и преодолеть сопротивление в области $925/$930


31.01.2009 | Британский фунт готов развернуться

Результаты, которые демонстрирует британский фунт на этой неделе, могут стать основанием для разворота,


08.12.2008 | Иена ослабла против своих конкурентов

Иена ослабла против своих основных конкурентов на торгах в Азии на фоне укрепления азиатских фондовых


17.11.2008 | Основные торговые рекомендации по валютным парам

Евро/доллар. Пара довольно неубедительно торгуется в пределах "треугольника". Посмотрим, как


19.10.2008 | Нестабильность на мировых финансовых рынках

Аналитики Commerzbank отмечают, что движущей силой в паре евро/доллар остается нестабильность на мировых


08.10.2008 | Британский фунт надеется на Банк Англии

Ослабление валюты было спровоцировано публикацией крайне пессимистичного отчета по объему производства


27.08.2008 | Падение основного фондового индекса России

Спрэд по российским ГКО вырос на 2 пункта, отражая отношение инвесторов к возросшему риску на фоне падения


20.08.2008 | Аналитика ситуации на азиатских валютных рынках

Курс доллара несколько снизился в начале торгового дня в среду, поскольку восстановление на рынке золота


13.08.2008 | Медвежий аналитический прогноз по фунту

Фунт продолжил широкомасштабное падение, начатое после публикации квартального отчета по инфляции Банка


06.08.2008 | Торговые рекомендации по основным валютным инструментам

Евро/доллар. Сейчас пара торгуется ниже облака Ишимоку и ниже середины торгового диапазона, сформированного


01.08.2008 | Рынок металлов: страсти накалились

На рынке металлов бушует медвежий настрой, и медь, двигаясь в рамках общей тенденции, сегодня торгуется


25.07.2008 | AUD/USD: быки отступают

AUD/USD сумел воспользоваться сегодняшней распродажей доллара и пробился к свежим многолетним максимумам


Сегодня каждый желающий может стать участником биржевой торговли и получать доход от операций с различными инструментами!

Forex / Форекс Брокер ForexKey
Все права защищены © 2006 – 2017