Есть ли сила, более мощная, чем сила привычки? Есть ли чтото столь же подавляющее, заставляющее повиноваться, как стадный инстинкт? Когда человек, со своим интеллектом, мышлением и волей оказывается во власти сил столь примитивных, начинает казаться, что не так уж далеко мы продвинулись в своем психоэмоциональном развитии. Я както уже говорила о том, что рынок это индикатор страстей человеческих, это мертвая зона, где перестают действовать все искусственно внушенные законы разума, и человек остается один на один со своими инстинктами и рефлексами. За примером далеко ходить не надо, взять хотя бы отчет по рынку труда в США, который публикуется каждую первую пятницу месяца. Валюты, кажется, замерли, затаились, боясь высунуться не в том направлении. Читая аналитику, каждый найдет для себя прогноз по вкусу. Так, например, UBS свято верит, что уровень занятости в США вырос сильнее, чем ожидаемые 150 000 и рекомендует покупать доллар против евро, даже не смотря на то, что у США полно других проблем, помимо рынка труда, который, кстати сказать, находится в очень неплохой форме. Аналитики Standard Chartered в Сингапуре советуют покупать доллар против иены, поскольку позитивные данные по рынку труда помогут успокоить страхи относительно инвестиций в рискованные активы и стимулируют открытие новых спекулятивных позиций с участием иены по принципу "купи подешевле, продай подороже". А вот экономисты из Tokyo Ueda Harlow Ltd уверены в том, что уровень занятости по платежным ведомостям выйдет ниже прогнозов, поскольку опубликованный ранее отчет ADP продемонстрировал снижение. Индексы ISM по сектору обрабатывающей промышленности и сектору услуг также заставляют усомниться в том, что общий показатель роста численности вновь созданных рабочих мест выйдет лучше, ну или хотя бы на уровне прогнозов. Однако так ли это важно, какие цифры нам выдаст Департамент труда в 16.30 мск? Если проанализировать реакцию рынка на публикацию последних трех отчетов, то можно выявить несколько закономерностей. Закономерность 1 "Доллар растет, даже если данные не оправдывают прогнозов" В декабре 2006 года аналитики ожидали роста уровня занятости на 100 000, реальные данные показали увеличение на 167 000. Не удивительно, что доллар стремительно вырос на фоне столь оптимистичных показателей, свидетельствующих, что экономик создает новые рабочие места, а, значит, чувствует себя вполне благополучно. Однако январские данные вышли на уровне 111 000 против прогноза 150 000, но и это не помешало доллару укрепиться, хоть и не столь значительно, как в предыдущем месяце. Далее, в феврале занятость выросла на 97 000, это практически совпало со средними прогнозами, но, показатель ниже 100 000 уже рассматривается как недостаточно высокий. Однако и на этот раз доллар продемонстрировал рост. Экономисты объясняют подобное поведение тем, что и в феврале, и в январе данные за предыдущий месяц были пересмотрены в сторону повышения, что и обусловило позитивный настрой рынка в отношении американской валюты. Но в таком случае, получается, что инвесторы отдают приоритет не наиболее свежим данным, а залежалым, месячной давности, думая, что именно они лучше определяют динамику развития рынка. Закономерность 2 "Более точную погоду на сегодня, слушайте завтра" Исходя из вышесказанного, очевидно, что данные по темпам роста уровня занятости никогда не бывают достоверными с первого раза. При этом переоценки, которые делаются в следующем месяце, могут быть весьма существенными, и сильно влиять на трендовый показатель. Это не только провоцирует волатильность на рынке изза резко разнящихся данных, но и подрывает доверие к статистике по рынку труда, лишая ее той прогнозной силы, которая ей всегда приписывалась. Кроме того, если проанализировать все отчеты, в той или иной мере связанные с уровнем занятости, складывается впечатление, что люди, составляющие их, живут как минимум в разных странах, ну или у них калькуляторы считают поразному. Темпы роста численности первичных безработных сокращаются, но при этом снижаются и индексы занятости ISM. Возникает некоторое противоречие, которое еще сильнее осложняет процесс прогнозирования и, тем самым, повышает волатильность реакции рынка. Закономерность 3 "Был бы повод, а причина найдется" Третья закономерность вытекает из двух предыдущих. Общий настрой рынка определяет все. И, по большому счету, не важно, какими будут данные. Краткосрочная реакция обусловлена сиюминутными нуждами (например, необходимость коррекции) и настояниями, а долгосрочными общими экономическими и рыночными тенденциями, которые не изменить одним показателем. Именно поэтому в качестве повода для краткосрочной реакции может выступать и пересмотр данных за предыдущий месяц, и ставка бр, и средние почасовые доходы, публикуемые в комплекте с уровнем занятости. Сегодня, в преддверии публикации отчета, валюты лежат в диапазонах. Это вполне понятно. Страстная Пятница, поэтому половина рынков закрыто, что означает тонкие объемы и низкую ликвидность. Как известно, в таких условиях любое движение многократно усиливается и очень быстро выходит за рамки разумного. Однако, как показывает статистика, экономисты Департамента труда считают святотатством выпускать плохие данные в святой день. Из 17 раз, когда публикация этого отчета приходилась на Страстную Пятницу, падение уровня занятости было зафиксировано лишь трижды. Кроме того, вчера стремительный рост евро привел его к новым годовым минимумам, поэтому дальнейшее продвижение евродоллара вверх может быть сопряжено с некоторыми временными трудностями технического плана. Доллариена может отметиться неплохим ростом, поскольку восходящее движение в этой паре усилится спекулятивными сделками. Однако потенциальное укрепление доллара на новостях по уровню занятости никак не повлияет на его общий негативный тренд. В отличие от 20042005 годов, сейчас у экономики США другие проблемы, и состояние рынка труда мало влияет на общую картину. Ослабление экономического роста на фоне сгущающихся туч над рынком жилья, угроза сокращения потребительских расходов и, как следствие, перспектива снижения ставки вот те ключевые проблемы, определяющие движение доллара в долгосрочной перспективе.
Кабинет трейдера