ForexKey

Домой Контакты Карта сайта Поиск по сайту
Торговые условия Трейдерам
Информация Аналитика Новости рынка Форум Приложения Контакты  
   Фундаментальный анализ

» Комментарии рынка форекс
» Технический анализ
» Фундаментальный анализ
» Таблица праздников
» Процентные ставки
» Макроэкономические индикаторы
· Экономические индикаторы Англии
· Экономические индикаторы Европы
· Экономические индикаторы США
· Экономические индикаторы Японии
» Заседания Центральных Банков
· Федеральная резервная система US
· Банк Англии (Bank of England, BoE)
· Европейский центральный банк
· Национальный Банк Швейцарии
· Банк Канады (Bank of Canada, BOC)
· Банк Японии (Bank of Japan, BoJ)
 

        Кабинет трейдера

Логин: Пароль:  
Регистрация Забыли пароль?  
Главная / Новости рынка / Фундаментальный анализ

Фундаментальный анализ

Мартовское безумие

// 2007-03-22 19:28:43 

По сравнению с прошлым маемиюнем риски на финансовых рынках подзадержались, однако, скорее всего, с точки зрения интенсивности продаж эта волна ослаблений будет короче и слабее своей предшественницы. Таким образом, можно предположить, что в ближайшее время ключевым фактором, определяющим движение валют, будет именно тема усиления рискованных активов. Вторым драйвером будет небезызвестная "улыбка доллара". В результате, по мере нарастания рисков USDJPY, EURUSD и EURJPY, вероятнее всего, будут предрасположены к повышению. Американская экономика еще проходит необходимый курс реабилитации. По отношению к остальному миру и результатам 2006 года, замедление темпов ее роста должно привести к снижению риска для финансовых рынков. Помимо этого, ликвидность мировых рынков остается обильной. Инвесторы пока не предрасположены ни к осторожности, ни к жадности. Однако, как только рискованные активы возобновят рост, чаша весов склонится в пользу жадности. Для валютных рынков, нарастание интереса к рискованным активам это еще один риск в среднесрочной перспективе Трудно определить, насколько сильными будут волнения на рынке субстандартного ипотечного кредитования и последствия ослабления американского рынка жилья. Пока же всевозможные негативные факторы продолжают воздействовать на реальный сектор экономики и кредитные рынки, теоретически, инвесторы еще долго будут относиться к рискам с осторожностью. Кроме того, в портфеле многих инвесторов будут попрежнему преобладать ценные бумаги. Поскольку ликвидность мировой экономики частично является производным "внешних" денег (то есть денежной базы центральных банков) и денег "внутренних" (то есть всех факторов, которые влияют на денежный мультипликатор и создание кредитов, включая избыточные сбережения, премии за краткосрочный риск и уровень терпимости инвесторов к риску), внутренняя ликвидность может сократиться, если инвесторы продолжат уходить от рисков. Временной фактор в процессе восстановления интереса к рискованным активм в значительной степени является следствием коллективной психологии рынка. Тем не менее, на этот раз это произойдет намного быстрее, чем в прошлый. В нижней точке текущего раунда сокращения рисков, мировой фондовый рынок, который по данным на 26 февраля составлял из 45 триллионов долларов США, потерял около 3 триллионов. Совокупные потери в капитализации мирового рынка составили около 2 триллионов долларов, однако благоприятное положение, которое сложилось сегодня на фондовом рынке, должно несколько уменьшить эту цифру. Мировым фондовым рынкам потребовалось шесть месяцев (или 124 биржевых дня), чтобы полностью восстановить потери в капитализации. Я думаю, что на этот раз это не займет столько времени. Сегодня в мире преобладает осторожность, но как только рискованные активы вновь станут привлекательными, рост рисков возобновится с прежней силой. Иными словами, возможно, что "внутренние" деньги, которые чувствительны к границам риска, быстро восстановятся, если инвесторы найдут повод сделать это. Итак, можно сделать следующие выводы: 1. Состояние мировой экономики очень устойчиво. Благодаря сильному росту ВВП в четвертом квартале 2006 года мировая экономика смогла вырасти более чем на 5,2%. В текущем году ожидается небольшое снижение (приблизительно до 4,5%), однако, с точки зрения секторального и географического баланса сейчас "качество" мирового роста выше, чем оно было в какойлибо период, начиная с 2002 года. Недавно опубликованные данные по дефициту текущего счета США, которые показали, что он действительно уменьшился с 6,9% в третьем квартале до 5,8% в четвертом квартале 2006 года, подтверждают, что мир идет на поправку. После 2002 года несбалансированный рост, ведущую роль в котором играли США, наконецто пошел по более благоприятной и устойчивой модели развития. Угрозой номер один для финансовых рынков является то, что инвесторы и финансовые политики не обращают внимания на мировой дисбаланс, и если бы они поняли это, то изменили бы свое отношение, что наверняка снизило бы вероятность краха доллара. Вселяет надежды не только экономическое возрождение в Европейском Союзе и Японии, но и возрастающая стабильность в странах с развивающимися экономиками, которые больше не являются "взрывоопасными" и слишком уязвимыми для потрясений регионами. Именно поэтому я долгое время придерживался положительного и конструктивного взгляда на доллар, считая, что нарушение мирового баланса было естественным следствием глобализации. В итоге, восстановление мировой экономики, направляемое США, в конце концов могло бы пойти по сценарию "20% вниз и 80% вверх", поэтому США притормаживают, чтобы остальная часть выздоравливающего мира могла их догнать. Теоретически, это должно снизить риск, а не повысить его. Спад на американском рынке жилья часть сценария, поскольку снижение соотношения "благосостояние чистый доход" в жилищной сфере это ключевой фактор, который должен поддерживать уровень семейных сбережений США и, в свою очередь, помогать стабилизации дефицита американского текущего счета. Оптовая продажа ценных бумаг в Турции и Сингапуре, к которой привели некоторые проблемы на рынке субстандартного кредитования, говорит о рыночном позиционировании больше, чем фундаментальные основы экономики. Но пока дело касается среднесрочного периода, лучше доверять последнему. Благодаря ценам на нефть снижение мировой инфляции, скорее всего, будет продолжаться до осени этого года. Центральным банкам, которые, по примеру Федерального резерва, уже сделали паузу, нужно стоять на месте, а тем, кто все еще находится в движении (к ним относятся ЕЦБ, и Центробанки Швеции и Швейцарии) лучше приостановиться. Эта мирная линия поведения должна снизить риск того, что какойнибудь слишком нетерпеливый центробанк будет и дальше ограничивать ликвидность мировой экономики. 2. Бремя обслуживанию долга это производное процентных ставок и занятости. И, хотя коэффициент просрочки погашения задолженностей по субстандартным кредитам повышается, общая платежеспособность должников в США должна оставаться стабильной. Лучше всего это отражается в коэффициенте финансовых обязательств, который определяется Федеральным резервом как обслуживание долга плюс прочие расходы, в том числе, расходы на аренду автомобилей, рентные платежи, страхование жилья и выплаты налога на собственность. В течение двух кварталов коэффициент финансовых обязательств был относительно стабилен. Его резкий подъем, который начался в середине 2004 года, в первую очередь отражал повышение ставок Федерального резерва. Пока эта тенденция сохраняется, а занятость и рост доходов остаются на должном уровне, общий коэффициент по США вряд ли повысится настолько, чтобы подорвать рынок ипотечных кредитов в целом. 3. Ликвидность мировой экономики, скорее всего, останется прежней. "Реальные" источники глобальной ликвидности (например, профицит сбереженийинвестиций) не иссякнут: совокупный профицит текущего счета азиатских стран и странэкспортеров нефти останется примерно на уровне $800 млрд.. В результате, мировые ставки по долгосрочным кредитам останутся в пределах минимума. Если изза сокращения рисков не произойдет коллапса "внутренних" денег, что, помоему, маловероятно, ликвидность мировой экономики быстро вернется к такому состоянию, при котором снова будет возможно принятие рисков. Выводы Я попрежнему не уверен в том, что стремление избежать рисков будет долговременным, и считаю, что их восстановление станет основным фактором, который будет определять поведение валютных рынков в последующие недели. С моей точки зрения, в условиях сильных мировых экономик и обильной ликвидности инвесторов легко можно убедить вернуться к накоплению рискованных активов. По сравнению с прошлым маемиюнем в настоящее время основные факторы, сдерживающие принятие рисков, далеко не так сильны. По мере восстановления, USDJPY, EURUSD и EURJPY должны проявить тенденцию к повышению.




Комментарии пользователей:



Добавьте свой комментарий:
Имя:
Комментарий:
Введите число:

10.05.2009 | Золото покатилось вниз

Рынки 2-ой день остаются под впечатлением от новостей о распространении свиного гриппа и котировки акций


25.03.2009 | Удар в спину от чешского правительства

Валюты Центральной и Восточной Европы, уже и без того настрадавшиеся из-за денежного кризиса, в среду


09.03.2009 | Ситуация с европейскими акциями

Когда начались торги в Европе, основные фондовые индексы некоторое время не могли определиться с направлением,


15.02.2009 | Быки сдали позиции по золоту

После того как очередные попытки развить восходящее движение и преодолеть сопротивление в области $925/$930


31.01.2009 | Британский фунт готов развернуться

Результаты, которые демонстрирует британский фунт на этой неделе, могут стать основанием для разворота,


08.12.2008 | Иена ослабла против своих конкурентов

Иена ослабла против своих основных конкурентов на торгах в Азии на фоне укрепления азиатских фондовых


17.11.2008 | Основные торговые рекомендации по валютным парам

Евро/доллар. Пара довольно неубедительно торгуется в пределах "треугольника". Посмотрим, как


19.10.2008 | Нестабильность на мировых финансовых рынках

Аналитики Commerzbank отмечают, что движущей силой в паре евро/доллар остается нестабильность на мировых


08.10.2008 | Британский фунт надеется на Банк Англии

Ослабление валюты было спровоцировано публикацией крайне пессимистичного отчета по объему производства


27.08.2008 | Падение основного фондового индекса России

Спрэд по российским ГКО вырос на 2 пункта, отражая отношение инвесторов к возросшему риску на фоне падения


20.08.2008 | Аналитика ситуации на азиатских валютных рынках

Курс доллара несколько снизился в начале торгового дня в среду, поскольку восстановление на рынке золота


13.08.2008 | Медвежий аналитический прогноз по фунту

Фунт продолжил широкомасштабное падение, начатое после публикации квартального отчета по инфляции Банка


06.08.2008 | Торговые рекомендации по основным валютным инструментам

Евро/доллар. Сейчас пара торгуется ниже облака Ишимоку и ниже середины торгового диапазона, сформированного


01.08.2008 | Рынок металлов: страсти накалились

На рынке металлов бушует медвежий настрой, и медь, двигаясь в рамках общей тенденции, сегодня торгуется


25.07.2008 | AUD/USD: быки отступают

AUD/USD сумел воспользоваться сегодняшней распродажей доллара и пробился к свежим многолетним максимумам


Сегодня каждый желающий может стать участником биржевой торговли и получать доход от операций с различными инструментами!

Forex / Форекс Брокер ForexKey
Все права защищены © 2006 – 2017