ForexKey

Домой Контакты Карта сайта Поиск по сайту
Торговые условия Трейдерам
Информация Аналитика Новости рынка Форум Приложения Контакты  
   Фундаментальный анализ

» Комментарии рынка форекс
» Технический анализ
» Фундаментальный анализ
» Таблица праздников
» Процентные ставки
» Макроэкономические индикаторы
· Экономические индикаторы Англии
· Экономические индикаторы Европы
· Экономические индикаторы США
· Экономические индикаторы Японии
» Заседания Центральных Банков
· Федеральная резервная система US
· Банк Англии (Bank of England, BoE)
· Европейский центральный банк
· Национальный Банк Швейцарии
· Банк Канады (Bank of Canada, BOC)
· Банк Японии (Bank of Japan, BoJ)
 

        Кабинет трейдера

Логин: Пароль:  
Регистрация Забыли пароль?  
Главная / Новости рынка / Фундаментальный анализ

Фундаментальный анализ

Анатомия горба

// 2007-03-23 10:32:47 

Что привело к Великой инфляции, и что может вызвать ее снова? Если нарисовать, динамику развития инфляции в типичной развитой экономике за последние полвека, график будет похож на спину одногорбого верблюда: длинная прямая линия в 60х годах, неровный "горб" волатильного роста цен в 70х, резкая дефляция в 80х, а затем низкие, стабильные темпы инфляции. Япония и Германия, сумевшие быстрее других подавить инфляцию исключения, которые лишь подтверждают правила. Но у остальных стран, формы и временные рамки большого инфляционного "горба" поразительно похожи. Это тот самый горб, повторения которого в настоящее время так стремятся избежать центробанки банки. Поэтому не удивительно, что некоторые управляющие ФРС США девятого марта приняли участие в конференции, посвященной обсуждению последнего отчета о Великой инфляции. Он был подготовлен группой авторитетных специалистов по макроэкономике, в состав которой вошли представители научного сообщества и эксперты с УоллСтрит. Большинству ученых сошлись во мнении, что в причинах возникновения горба виноваты именно центральные банки. Взлет цен на потребительские товары в конце 60х произошел изза слишком ослабленной монетарной политики. Центральные банки Германии и Японии первыми осознали это и, соответственно, ужесточили ее. Остальные, в итоге, последовали их примеру, и в начале 80х началась общая дефляция. С тех пор, научившись на прошлых ошибках, Центробанки твердо намерены поддерживать ценовую стабильность и делают свою работу гораздо лучше, поэтому инфляцию удается контролировать. Однако подобное единодушие касается только общей сути проблемы, в деталях среди экономистов согласия нет. У всех разные взгляды на степень влияния немонетарных факторов, таких как увеличение торговой интеграции, на процесс инфляции. Точно также ученые соревнуются друг с другом, пытаясь объяснить, каким образом Центробанки прошлого поколения смогли настолько испортить ситуацию. Одной из возможных причин является то, что они просто неправильно интерпретировали цифры, постоянно переоценивая предельную скорость развития своих экономик. Другой причиной считаются теоретические ошибки, в частности, мнение о том, что при помощи повышения инфляции можно купить продолжительное снижение уровня безработицы. Третий подход делает акцент на политическом давлении. Инфляция вышла изпод контроля, поскольку центральные банки находились под колпаком у политиков, считавших, что рост цен лучше, чем рост числа безработных. Авторы отчета подвергают такие противоречия кропотливому исследованию, в котором учитывают особенности разных стран. Они считают, что, с точки зрения ценовой стабильности, государства Большой Семерки взаимосвязаны гораздо теснее, чем с точки зрения экономической стабильности. Почти повсеместно в период с 1969 по 1970 наблюдался взлет инфляции, и ни одна страна, кроме Германии и Японии, не смогла справиться с этой проблемой до середины 80х. Тем не менее, выход из кризиса происходил в разное время. Несмотря на то, что в последние десятилетия экономический спад во многих странах стал менее очевидным, в США темпы инфляции начали снижаться в середине 80х, однако в Великобритании, Канаде и Франции они оставались высокими до начала 90х. Какие выводы можно сделать, исходя из этих различий? Если Великая инфляция одновременно поразила многие страны, у нее должна быть общая причина. Эта причина не могла заключаться в скачках цен на нефть, которые происходили в 70х, поскольку цены на потребительские товары начали расти задолго до цен на сырую нефть. Остается единственный подозреваемый легкие деньги. И хотя Великая дефляция во многих странах тоже происходила одновременно, рост ВВП начинался в них в разные периоды. Из этого следует, что текущее смягчение последствий экономического спада нельзя полностью приписывать совершенствованию монетарной политики. Увеличительное стекло статистики также ставит под сомнение излюбленное многими алиби, суть которого заключается в ошибках монетарной политики. Неверные данные, например, не избавляют руководство центральных банков от ответственности: проверка статистики по трендовому росту и безработице не требовала настолько сложной работы, чтобы можно было оправдать масштабы инфляции. На самом деле, просто монетарная политика была слишком вольной. Авторы отчета доказали, что ведущие банки 70х не придерживались существующего сегодня "правила Тейлора", формулы, которая связывает соответствующий уровень процентных ставок по краткосрочным кредитам с отклонением валового продукта от тренда и отклонением инфляции от ее целевых уровней. Конечно, Джон Тейлор, экономист Стенфордского университета, сформулировал свое правило только в 1993 году, но даже без него центральные банки не должны были уклоняться от соблюдения основополагающего принципа надежных денег. Ястребы против верблюдов Ни правило Тейлора, ни целевые уровни инфляции, ни какиелибо другие инструменты из арсенала современных центральных банков не требовались для того, чтобы положить конец высокой инфляции. Однако ученые полагают, что эти инструменты помогли снизить ее уровень, что, в свою очередь, привело к возникновению порочного круга. При низком и стабильном уровне инфляции временное повышение цен на потребительские товары гораздо меньше влияет на долгосрочные ценовые тенденции. В соответствии с моделью, разработанной экономистами, сегодня к постоянному увеличению инфляции приводит временный скачок цен менее чем на 1%, по сравнению с 60% колебаниями, которые происходили три десятилетия назад. Это предоставляет сегодняшним монетарным властям гораздо большую свободу действий, чем та, которой могли пользоваться их предшественники. Но поскольку подобная гибкость возможностей является результатом низкой инфляции, ее нельзя принимать как должное. Если Центробанки потеряют бдительность, уровень инфляции может быстро взлететь. Будучи более осторожными, экономисты предупреждают, что в своих оценках монетарные власти не должны полагаться на излюбленный метод собственного изобретения, а именно на общественные ожидания по поводу будущей инфляции. Зачастую центральные банки ссылаются на прогнозируемый низкий уровень инфляции, как на свидетельство того, что монетарная политика верна. Это может оказаться ошибкой. Прогнозы служили хорошим ориентиром для определения будущего давления цен только тогда, когда инфляция была высокой, но сейчас они являются ретроспективным показателем, который мешает оценке текущей инфляции. Подводя итог, можно сказать, что подобные статистические расследования показывают, как мало поводов для благодушия у современных банкиров. Инфляция остается низкой и стабильной, потому что лица, отвечающие за формирование политики, сохраняют бдительность, а не потому что какиелибо глубокие, структурные изменения ограждают современную экономику от давления цен. Инфляция легко может вернуться к более высоким и быстрым темпам, если центральные банки расслабятся. Вспомните, что верблюд из сказки Редьярда Киплинга получил свой горб за то, что был ?самым бессовестным бездельником?.




Комментарии пользователей:



Добавьте свой комментарий:
Имя:
Комментарий:
Введите число:

10.05.2009 | Золото покатилось вниз

Рынки 2-ой день остаются под впечатлением от новостей о распространении свиного гриппа и котировки акций


25.03.2009 | Удар в спину от чешского правительства

Валюты Центральной и Восточной Европы, уже и без того настрадавшиеся из-за денежного кризиса, в среду


09.03.2009 | Ситуация с европейскими акциями

Когда начались торги в Европе, основные фондовые индексы некоторое время не могли определиться с направлением,


15.02.2009 | Быки сдали позиции по золоту

После того как очередные попытки развить восходящее движение и преодолеть сопротивление в области $925/$930


31.01.2009 | Британский фунт готов развернуться

Результаты, которые демонстрирует британский фунт на этой неделе, могут стать основанием для разворота,


08.12.2008 | Иена ослабла против своих конкурентов

Иена ослабла против своих основных конкурентов на торгах в Азии на фоне укрепления азиатских фондовых


17.11.2008 | Основные торговые рекомендации по валютным парам

Евро/доллар. Пара довольно неубедительно торгуется в пределах "треугольника". Посмотрим, как


19.10.2008 | Нестабильность на мировых финансовых рынках

Аналитики Commerzbank отмечают, что движущей силой в паре евро/доллар остается нестабильность на мировых


08.10.2008 | Британский фунт надеется на Банк Англии

Ослабление валюты было спровоцировано публикацией крайне пессимистичного отчета по объему производства


27.08.2008 | Падение основного фондового индекса России

Спрэд по российским ГКО вырос на 2 пункта, отражая отношение инвесторов к возросшему риску на фоне падения


20.08.2008 | Аналитика ситуации на азиатских валютных рынках

Курс доллара несколько снизился в начале торгового дня в среду, поскольку восстановление на рынке золота


13.08.2008 | Медвежий аналитический прогноз по фунту

Фунт продолжил широкомасштабное падение, начатое после публикации квартального отчета по инфляции Банка


06.08.2008 | Торговые рекомендации по основным валютным инструментам

Евро/доллар. Сейчас пара торгуется ниже облака Ишимоку и ниже середины торгового диапазона, сформированного


01.08.2008 | Рынок металлов: страсти накалились

На рынке металлов бушует медвежий настрой, и медь, двигаясь в рамках общей тенденции, сегодня торгуется


25.07.2008 | AUD/USD: быки отступают

AUD/USD сумел воспользоваться сегодняшней распродажей доллара и пробился к свежим многолетним максимумам


Сегодня каждый желающий может стать участником биржевой торговли и получать доход от операций с различными инструментами!

Forex / Форекс Брокер ForexKey
Все права защищены © 2006 – 2017