ForexKey

Домой Контакты Карта сайта Поиск по сайту
Торговые условия Трейдерам
Информация Аналитика Новости рынка Форум Приложения Контакты  
   Фундаментальный анализ

» Комментарии рынка форекс
» Технический анализ
» Фундаментальный анализ
» Таблица праздников
» Процентные ставки
» Макроэкономические индикаторы
· Экономические индикаторы Англии
· Экономические индикаторы Европы
· Экономические индикаторы США
· Экономические индикаторы Японии
» Заседания Центральных Банков
· Федеральная резервная система US
· Банк Англии (Bank of England, BoE)
· Европейский центральный банк
· Национальный Банк Швейцарии
· Банк Канады (Bank of Canada, BOC)
· Банк Японии (Bank of Japan, BoJ)
 

        Кабинет трейдера

Логин: Пароль:  
Регистрация Забыли пароль?  
Главная / Новости рынка / Фундаментальный анализ

Фундаментальный анализ

Допустить недопустимое

// 2007-03-19 09:36:41 

У мировых инвесторов есть много поводов для беспокойства. Почему же к ним не относится дефицит текущего счета США? Кризис субстандартного ипотечного кредитоваия, вялые розничные продажи, перспективы глобального спада в сфере кредитования и потребительских расходов, вот те американские призраки, которые так напугали инвесторов по всему земному шару, снова обрушив цены на биржах от Манхеттена до Мумбая. В течение многих лет именно дефицит текущего счета США был для инвесторов главным монстром под кроватью. Тем не менее, кажется, что в эти беспокойные времена никого не беспеокоит лишь сильная зависимость страны от иностранного финансирования. В соответствии с последними данными, опубликованными 14 марта, в 2006 году американцы потратили на 857 миллиардов долларов больше, чем произвели, что составляет 6,5% от ВВП. Это собой новый рекорд. В феврале торговый баланс Китая стал вторым по величине за всю историю. В первые два месяца текущего года он достиг почти 40 миллиардов долларов, что в три раза польше прошлогодних показателей. Китайское правительство, которое является одним из крупнейших кредиторов США, заявило о желании получать более высокие прибыли от своих огромных валютных резервов валюты. Пекин намерен создать новое инвестиционное агентство, которое наверняка внесет разнообразие в некоторые активы центрального банка, среди которых сейчас преобладают облигации американского казначейства. Ни один из этих факторов не оказал сильного воздействия на доллар. В торгововзвешенном исчислении, после событий 27 февраля, послуживших причиной переполоха в финансовом мире, его курс упал всего на 0,04%. И пока инвесторы не обращают внимания на американский дефицит, так же будут поступать и те, кто формирует политику. В прошлом году министры финансов и ведущие банки крупных, состоятельных стран Большой Семерки пообещали принять серьезные меры для разрешения проблемы дисбаланса между мировыми держателями сбережений (в частности Китаем, Японией и странамиэкспортерами нефти) и заемщиками (в особенности США). МВФ планировал выступить в роли арбитра при заключении этой великой макроэкономической сделки, но год спустя начинания сошли на нет. Спонсированные МВФ переговоры между Китаем, Японией, Саудовской Аравией, США и Европейским Союзом почти не сдвинулись с мертвой точки, и о них можно спокойно забыть. В чем причина подобной невозмутимости? По некоторым оценкам расстановка сил в мире уже меняется. В конце концов, в реальном выражении курс доллара снизился на 16% по сравнению с пиковой отметкой 2002 года. Если сравнивать с прошлым кварталом, то в последние месяцы 2006 года дефицит текущего счета США уменьшился и, впервые за год, опустился ниже отметки в 200 миллиардов долларов. Это снижение произошло во многом благодаря падению цен на нефть. Однако даже если не принимать в расчет нефть, торговый баланс США, повидимому, стабилизируется по мере роста экспрота и сокращения импорта. Несмотря на это, соверщенно очевидно, что инвесторы и чиновники стали меньше беспокоиться по поводу нарушения мирового равновесия. Такая же точка зрения существует и в научных кругах, где наметилась тенденция к изменению взглядов на мировой дисбаланс. Несколько лет назад большинство экономистов считали, что ситуация, при которой бедные страны финансировали американские дефициты, была искаженным и кратковременным следствием американской расточительности. Экономическая теория предполагала, что поток капитала должен быть направлен от богатых стран к бедным, и что США не смогут увеличивать суммы своих иностранных займов до бесконечности. Изучение фактов показало, что дефициты в более чем 5% от ВВП приводят к проблемам. С тех пор экономисты состязаются друг с другом в попытках опровергнуть этот ортодоксальный взгляд. В самом деле, как заметил экономист из Гарвардского университета Джеффри Франкель, в наши дни отказ от традиционной мудрости сам по себе стал традицией. Три года назад экономисты из Deutsche Bank Майкл Дули, Дэвид ФолкерцЛандау и Питер Гарбер заявили, что мировая экономика наслаждается плодами Бреттонвудского соглашения. Большой внешний дефицит США мог бы существовать годами, если бы азиатские банки поддерживали низкие курсы своих валют, чтобы стимулировать экспротноориентированный экономический рост. В 2005 году Бен Бернанке, который сейчас занимает пост председателя ФРС, отметил, что мировые процентные ставки по кредитам были до странности низкими и предположил, что приток капитала в США вызван избытком заграничных сбережений, а не недостатком сбережений внутренних. В последнее время в прессе стали обсуждаться аналогичные темы; появилось мнение, что нарушение равновесия может оказаться более продолжительным процессом, и, в меньшей степени, является отклонением от нормы, чем считалось ранее. Например, исследование, проведенное летом прошлого года тремя экономистами МВФ, показало, что бедные страны, экспортирующие капитал, развиваются быстрее, чем те, которые полагаются на его импорт изза границы. Одной из причин этого может являться слабость их финансовых рынков. Такой точки зрения придерживаются Рикардо Кабальеро и Эммануэль Фархи из Технологического университета штата Массачусетс, а также ПьерОливье Гуриншас из Калифорнийского университета в Беркли. Они считают, что в странах с развивающейся экономикой ускоренным темпом идет накопление реальных активов, таких, как конвейерные линии и офисные здания, а формирование финансовых активов отстает. Изза несовершенства прав собственности, неээфективности процедур банкротства, и боязни конфискации многие из недавно разбогатевших стран не могут разработать достаточно надежные способы востребовать свои будущие прибыли. При существующем недостатке механизмов накопления, вместо того, чтобы накапливать сбережения внутри страны, благоразумнее приобретать активы за границей. По словам Кабальеро, в Китае это происходит не напрямую, а через государство, которое покупает иностранные ценные бумаги, например, бумаги американского казначейства, а затем выпускает собственные облигации, держателями которых являются китайские банки, компании и частные лица. Изза недоразвитой системы финансовых инструментов в развивающихся странах, население может накапливать их в качестве меры предосторожности. Фирмы и частные лица опасаются, что не смогут взять займ, когда наступят трудные времена, и, следовательно, предпочитают делать сбережения на черный день. Люди не способны перенести покупательную способность из будущего в настоящее, поэтому они должны хранить ее с прошедших дней. Если мировой дисбаланс является результатом подобных трений, они вряд ли будут быстро урегулированы. В конце концов, финансовые системы не взрослеют за ночь. Если господин Кабальеро не ошибается, США также менее уязвимы для внезапного наплыва требований, касающихся выплат по их акциям. Куда, в таком случае, девать избыточный спрос на мировые активы, спрашивает он. До сих пор поведение финансовых рынков подтверждало эту точку зрения. Тем не менее, Кабальеро напоминает, что его мнение основывается прежде всего на предположениях, которые подтверждаются только "отдельными" научными исследованиями. Слишком доверять данным этих новых исследований было бы ошибкой. Если курс доллара упадет, появится множество ученых мужей, готовых снова отстаивать старые теории и заявляющих: "Ну, что мы вам говорили?"




Комментарии пользователей:



Добавьте свой комментарий:
Имя:
Комментарий:
Введите число:

10.05.2009 | Золото покатилось вниз

Рынки 2-ой день остаются под впечатлением от новостей о распространении свиного гриппа и котировки акций


25.03.2009 | Удар в спину от чешского правительства

Валюты Центральной и Восточной Европы, уже и без того настрадавшиеся из-за денежного кризиса, в среду


09.03.2009 | Ситуация с европейскими акциями

Когда начались торги в Европе, основные фондовые индексы некоторое время не могли определиться с направлением,


15.02.2009 | Быки сдали позиции по золоту

После того как очередные попытки развить восходящее движение и преодолеть сопротивление в области $925/$930


31.01.2009 | Британский фунт готов развернуться

Результаты, которые демонстрирует британский фунт на этой неделе, могут стать основанием для разворота,


08.12.2008 | Иена ослабла против своих конкурентов

Иена ослабла против своих основных конкурентов на торгах в Азии на фоне укрепления азиатских фондовых


17.11.2008 | Основные торговые рекомендации по валютным парам

Евро/доллар. Пара довольно неубедительно торгуется в пределах "треугольника". Посмотрим, как


19.10.2008 | Нестабильность на мировых финансовых рынках

Аналитики Commerzbank отмечают, что движущей силой в паре евро/доллар остается нестабильность на мировых


08.10.2008 | Британский фунт надеется на Банк Англии

Ослабление валюты было спровоцировано публикацией крайне пессимистичного отчета по объему производства


27.08.2008 | Падение основного фондового индекса России

Спрэд по российским ГКО вырос на 2 пункта, отражая отношение инвесторов к возросшему риску на фоне падения


20.08.2008 | Аналитика ситуации на азиатских валютных рынках

Курс доллара несколько снизился в начале торгового дня в среду, поскольку восстановление на рынке золота


13.08.2008 | Медвежий аналитический прогноз по фунту

Фунт продолжил широкомасштабное падение, начатое после публикации квартального отчета по инфляции Банка


06.08.2008 | Торговые рекомендации по основным валютным инструментам

Евро/доллар. Сейчас пара торгуется ниже облака Ишимоку и ниже середины торгового диапазона, сформированного


01.08.2008 | Рынок металлов: страсти накалились

На рынке металлов бушует медвежий настрой, и медь, двигаясь в рамках общей тенденции, сегодня торгуется


25.07.2008 | AUD/USD: быки отступают

AUD/USD сумел воспользоваться сегодняшней распродажей доллара и пробился к свежим многолетним максимумам


Сегодня каждый желающий может стать участником биржевой торговли и получать доход от операций с различными инструментами!

Forex / Форекс Брокер ForexKey
Все права защищены © 2006 – 2017